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  废钢铁是一种可循环再生利用的宝贵资源，主要使用在于炼钢和铸造生产，根据中国废钢铁应用协会统计数据，目前我国用于炼钢的废钢使用量约占总量的85%-90%。

  废钢铁是一种可循环再生利用的宝贵资源，主要使用在于炼钢和铸造生产，根据中国废钢铁应用协会统计数据，目前我国用于炼钢的废钢使用量约占总量的85%-90%。

  在钢铁制作的完整过程中，从炼钢工艺的角度分为“长流程”和“短流程”两类:以高炉-氧气转炉炼钢工艺为中心的生产流程，即长流程;以废钢-电炉炼钢为中心的生产流程，即短流程。

  长流程炼钢(亦常指转炉炼钢)，以铁矿石为主要的组成原材料，废钢为辅料，首先通过高炉对铁矿石、焦炭、石灰石等炉料进行炼制，得到铁水，并辅以少量废钢精料，进一步冶炼得到粗钢。

  目前长流程炼钢在粗钢总产量占据绝大部分，根据国际钢铁协会统计数据，2016年我国长流程炼制的粗钢约为7.6亿吨，占当年我们国家粗钢总产量的93.6%。

  此外，采用短流程炼钢工艺的主要为电炉炼钢，原料以废钢为主、生铁为辅，将废钢毛料通过废钢加工设施加工得到废钢精料，废钢精料通过电弧炉炼制得到粗钢。

  同时，也可以将废钢毛料通过中频炉直接炼制得到地条钢，但该工艺生产的粗钢质量低劣，且产生严重的环境污染，根据中国钢铁工业协会发布的消息，2017年6月30日前我国将彻底出清“地条钢”等落后产能。百度搜索“乐晴智库”，获得更多行业深度研究报告

  1)自产废钢:钢铁产品生产工艺流程中产生的废钢，主要为钢料的切头、切尾、切屑、边角料等，主要产生于炼钢车间、铸钢车间和钢的冷加工和热加工车间。

  2)社会废钢:最重要的包含折旧废钢和垃圾废钢，折旧废钢即为报废的机车、钢轨、汽车、船舶、工具等;垃圾废钢，即为日常生活中的罐头盒、家具等。

  3)进口废钢:美国、日本、欧盟等发达国家向一些钢铁发展较快、废钢需求较大的亚洲国家出口废钢。

  根据中国废钢铁应用协会统计数据，2016年我国自产废钢4430万吨，社会废钢4645万吨，进口废钢216万吨，在我国当年废钢总量中占比分别为48%、50%、2%。

  目前钢铁企业采用的短流程工艺(电炉炼钢)和长流程工艺(转炉炼钢)都会消耗废钢，其中电炉炼钢主要炉料便是废钢，而转炉炼钢则基于经济性而择机使用废钢或铁矿石为主要炉料。十三五期间影响钢铁企业废钢比的因素包括:

  1)转炉废钢比:根据废钢铁产业十三五发展规划，2020年转炉废钢比要达到15%以上，根据东北大学戴云阁和王文忠撰写的《转炉能耗和提高废钢比问题》等学术论文可知，理论上转炉废钢比能达到30-40%，我们大家都认为上述政策规划目标不存在技术上的障碍;

  2)电炉炼钢和转炉炼钢的占比分布:根据废钢铁产业十三五发展规划，十三五末期电炉钢占比要慢慢地提高，达到历史最好水平(根据国际钢铁协会统计数据，我国历史上电炉钢占比最高时点为2003年，此时粗钢产量为22234万吨，电炉钢产量为3906万吨，电炉钢占比为17.6%)。

  多项政策规划明白准确地提出2020年炼钢废钢比达到20%，2025年达到30%，废钢需求有望持续放量。

  2015年，工信部发布《钢铁产业调整政策》，要求到2025年，我国炼钢的废钢比达到30%，废钢铁加工配送体系基本建立。

  此外，2016年中国废钢铁应用协会发布《废钢铁产业“十三五”规划》，精确指出到2020年，我国炼钢的废钢比达到20%，并提出“十三五”期间将加快废钢铁产业规范化发展，提高废钢利用量。

  根据中国废钢铁应用协会的统计数据，2016年我国废钢消耗量为9010万吨，2016年国内粗钢产量8.1亿吨，废钢比为11%，仍处于较低水平。

  进入2017年废钢比提升明显，根据世界钢铁协会统计，2017年我们国家粗钢产量8.3亿吨。

  此外，根据中国废钢铁应用协会统计，2017年1-10月份,我国重点钢企废钢消耗量达1.14亿吨，较去年同期上涨58.6%，预计全年全国重点钢企废钢消耗量将超过1.4亿吨，由此测得2017年我国废钢比约为16.9%，同比增加5.9个百分点。

  十三五期间将是我国废钢铁产业高质量发展的重大转折期，随全国钢铁积蓄量的持续不断的增加，社会废钢资源量也将迎持续攀升，叠加政策推进持续落地，积极努力提高我国废钢铁应用比例前景可期。

  回顾2017，地条钢产能出清释放大量废钢需求，废钢成本优势体现，转炉废钢比和电炉钢比例明显提升。

  根据中国钢铁工业协会披露信息，2017年我国彻底出清“地条钢”等落后产能，并要求在2017年6月30日前全部取缔。

  2017年初，在地条钢产能出清的背景下，地条钢废钢需求下滑，电炉及转炉对废钢的需求未能立即提升，国内废钢供需短期失衡导致废钢价格回落，部分废钢品种诸如中频炉偏好使用的轻薄料、刨花等料型大幅下跌。

  进入2017年中，废钢价格触底，废钢成本优势明显体现，转炉和电炉炼钢逐渐增加废钢消耗比例，同时伴随钢厂配套仓储及卸货能力提升，废钢周转速度加快，价格触底回升。

  转炉炼钢废钢比主要受铁矿石的金额、焦炭价格、生铁价格、废钢价格、铁水价格等影响，当废钢价格下行时，成本优势体现，废钢比提升，同时促使废钢比更高的电炉产能增加，对废钢的需求增加，价格回升，此时成本优势收窄。

  政策指导明确，要求“十三五”电炉钢比达到历史最好水平，转炉废钢比力争达到15%以上。

  根据《废钢铁产业“十三五”规划》，确立主要发展目标:提高炼钢废钢比，“十三五”达到20%以上，其中转炉废钢比力争达到15%以上，电炉钢比达到历史最好水平(如前文所述，根据国际钢铁协会统计数据，我国历史上电炉钢占比最高时点为2003年，此时粗钢产量为22234万吨，电炉钢产量为3906万吨，电炉钢占比为17.6%)。

  根据测算，2017年转炉废钢比达到13%，结合政策要求和行业研判，假设每年转炉废钢比提升1pct，则2020年转炉废钢比有望达到16%。

  电炉废钢炼钢环保节能优势得以凸显。日趋严格的环保形势给整个钢铁行业带来了更大的压力，废钢炼钢的环保节能优势在当下环保政策不断加压的背景下得以全面凸显。根据中国废钢铁应用协会测算数据，与铁矿石炼钢相比，使用1吨废钢铁炼钢可减少1.6吨二氧化碳的排放，可减少3吨固体排放物，并可节省1吨原煤。

  十二五期间我国炼钢消耗废钢铁高达4.4.亿吨，相较于全部采用铁矿石炼钢的传统方式，十二五期间共减少约7亿吨二氧化碳排放，减少约13亿吨固态废料排放，并节省原煤4.4.亿吨，环保效益突出。

  2016年7月-2017年9月，中央一共进行了四轮环保督查，实现了对全国31个省区市的全覆盖，督查期间曝光大量环境问题，从力度来看，第三、四批力度显著强于第一二批。环保督查的核心是“先关停、再治理”，重点内容主要是强化督查、从严治理“散乱污”企业。

  我们认为:1)短期来看，“散乱污”企业关停导致污染更为严重的长流程炼钢企业出现减产、停产，引发钢价上涨行情;2)中长期看，环保趋严将驱使炼钢企业选择更具有环保效益的电炉炼钢(废钢)工艺。

  我国目前长流程炼钢产量占比过高。根据国际钢铁协会统计数据，2016年我国长流程炼钢占比为93.6%，短流程炼钢占比仅为6.4%。我国长短流程占比严重失衡根本原因在于:

  1)我国焦炭资源丰富，长流程炼钢单位成本相较于短流程炼钢(电炉炼钢成本端用电需求较大)更低;

  2)废钢资源回收体系尚未完善，废钢资源供给较少;3)长流程生产速度快、产量更大，更能满足钢铁生产需求。2013年中，铁矿石的金额见顶，而后出现了大幅度下滑，转炉炼钢的成本优势显现，2013年-2015年转炉炼钢比例进一步提升。

  根据Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，截至2017年底，行业平均开工率为75.8%，较3月底上涨13.8pct，产能利用率为63.6%，较3月底上涨29.4pct。

  对标海外，我国电炉(短流程)炼钢比远低于发达国家。根据国际钢铁协会统计数据，我国电炉炼钢比远低于发达国家，2016年我国电炉炼钢比为6.4%，而同期美电炉炼钢比为67.0%，印度、欧盟则分别达到57.3%、39.5%，全球电炉炼钢比均值为25.7%，对比来看，我们预计我国电炉炼钢比仍有较大提升空间。

  在我国电炉钢占比明显低于国外的背景下，叠加环保政策趋严和产业升级(电炉工艺成熟)等因素叠加影响，我们预计电炉产能2018-2020年产能增加量为2160、500、500万吨/年，开工率假设均为64%，产能利用率为86%，则2020年电炉钢产量预计将达到9361万吨。

  结合我们对18-20年粗钢产量以每年1%-2%降速预判，2020年电炉钢在粗钢中的占比有望达到11.8%，较17年提升约4.8%。

  伴随产业升级政策和环保政策的持续落地，钢企总体废钢比将稳步增加，废钢需求量将持续放量。我们预计，废钢需求量有望从2016年的1.7亿吨增长到2020年的1.8亿吨，对应CAGR2.0%，废钢比由11%提升到22%。

  地条钢企业清退，废钢供应格局理顺。2016年10月，为促进中国钢铁工业结构调整转型升级，工信部制定发布《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》，要求2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉(符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外)，30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下电炉(高合金钢电炉除外)等落后生产设备。

  2016年年底地条钢企业陆续清退，涉及产能约1.4亿吨，2017年我国彻底出清“地条钢”等落后产能，并要求在2017年6月30日前全部取缔。

  2017年上半年，大量废钢资源从地条钢行业流入主流钢企。根据中国钢铁工业协会披露数据，地条钢企业退出后让出需要碎化处理的废钢每年7000-8000万吨，释放大量废钢资源，同时压低废钢价格，有效保证主流钢企的废钢供应。

  粗钢、钢材表观消费量进入下行期，粗钢产量增长面临停滞。根据钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)预测数据，“十三五”中国钢材消费强度和消费总量将呈现双下降走势，生产消费将步入下行期，呈波动缓降趋势。

  根据工信部测算数据，国内粗钢消费量在2014年达到7.3亿吨峰值基础上，预计2020年将下降至6.5亿-7亿吨，粗钢产量7.5亿-8亿吨。

  根据国际钢铁协会统计数据，2007年-2016年我国的粗钢产量铁经历了一个高增长阶段，CAGR高达8%，2014年达到峰值8.2亿吨。

  在2015年-2016年期间，我国的粗钢产量均在8亿吨左右，根据钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)预测，随着国内经济结构的深化调整，粗钢产量的增长面临停滞，预计2020年将下降至7.5-8亿吨。

  根据中国废钢铁应用协会发布的《废钢铁产业“十三五”规划》，截至2015年年底，全国钢铁积蓄量达到80亿吨，社会的废钢资源量超过1.6亿吨，大基数的钢铁积蓄量和废钢资源量为废钢消费端提供了有效保障。

  在环保政策落实力度加大、废钢资源量供给充裕等因素的共同作用下，未来废钢的使用量有望持续攀升，其中主要以汽车、自行车、电动车等交通工具报废产生的废钢养料为多，其余主要是加工型企业的边角余料。

  废钢产量增长动力主要为社会废钢供给增加。据中国废钢应用协会统计，2017年上半年，废钢铁资源产生量为6635万吨，同比增加2326万吨，增幅为53.9%。

  其中，受益于取缔地条钢等政策的推动，社会采购废钢铁增长明显，达到3703万吨，增幅为74.7%;企业回收废钢铁2801万吨，同比增加711万吨，增幅为34%;进口废钢铁131万吨，同比增加了32万吨，增幅为32.3%。

  废钢产量与中国钢铁积蓄量显著相关，钢铁积蓄量是指每年生产的钢铁总量减去当年产生的废钢量和出口的钢材量，再加上进口的钢材量，在没报废之前的累计总和，根据废钢协会统计，当年废钢产量约为当年底的废钢积蓄量的2~2.5%，2015年中国钢铁积蓄量已达到80亿吨，2015年废钢产生量超过1.6亿吨。

  根据废钢协会统计数据，其中40%以上流入地条钢生产，伴随全面清除地条钢的推进，中频炉的退出使得大量废钢流向转炉和电炉，废钢供给显著放量。

  根据废钢协会测算，如果假设当年年底2%的钢铁积蓄量转为废钢产量，2020年中国钢铁积蓄量有望将达到100亿吨，废钢产量有望达到1.9亿吨。

  2017年由于地条钢产能出清释放废钢需求+环保趋严，依照我们前述测算，我们预计2020年电炉废钢比有望由2017年的73%提升到81%，转炉废钢比由2017年的13%提升至2020年的16%。未来电炉/转炉废钢比仍具有一定的提升速度预计趋缓。

  目前废钢相对于矿石有成本优势，我们大家都认为，在我国电炉钢占比远低于国外电炉转炉炼钢比的背景下，叠加环保趋严和产业升级(电炉工艺成熟)等因素交互作用，电炉炼钢产业将迎来持续复苏，2020年电炉钢在粗钢中的占比有望达到11.8%，较17年提升约4.8%。2017年-2020年期间，由电炉钢带来的废钢消耗增量预计约为3400万吨，废钢需求依然看好。

  供给侧来看，由于废钢积蓄量的持续增加，叠加我国环保政策持续收紧，社会废弃钢铁回收周期大概率开启，废钢供给2020年预计将达到1.9亿吨，处于持续增长阶段。

  废钢需求长期看电炉钢比例提升，需求侧依然看好，2020年废钢需求量有望达到1.8亿吨，整体供需呈现放量共振状态。

  地条钢企业清退之后，废钢大量流入主流钢企，同时考虑到产业升级和环保趋严的刺激，废钢炼钢行业将迎来供需放量共振阶段。

  而在废钢炼钢过程中，钢企倾向于使用中重型废钢(厚度4mm以上)，供给增加使废钢价格有了优势，设备企业受益。而对中重型废钢的处理需依赖专业处理设备，直接刺激了废钢处理设备行业的需求，行业有望提速。

  2018年废钢破碎设备存量市场空间约99.9亿元。目前我国废钢破碎设备产品使用差异化较大，但存在大功率废钢破碎设备普及化趋势。

  我们选取目前市场上较常用的两种废钢破碎设备作为测算对象:1000马力的中小功率废钢破碎设备和5000马力的大功率废钢破碎设备。

  此外，根据浙江省再生资源有限公司绍兴分公司经理林加冲的统计，目前大功率废钢破碎设备为市场主流配置，我们假设该类大功率设备市占率为60%，中小功率设备市占率为40%。

  根据变宝网有关数据，2017年1000马力的小型废钢破碎机设备单价约为800万元，年处置废钢能力约为10万吨，5000马力的大型废钢破碎机设备单价约为1400万元，年处置废钢能力约为42万吨。

  基于上述假设，结合我们前文测算的废钢消耗量有关数据，能够获得2017年-2020年废钢破碎设备新增需求市场空间约为30.9亿元、24.6亿元、15.0亿元、10.2亿元。(华泰证券：王玮嘉 鲍荣富等）获取本文完整报告请百度搜索“乐晴智库”。返回搜狐，查看更加多